В Узбекистане изучают возможность запуска оптового цифрового сума
Центральный банк Узбекистана (ЦБУ) совместно с сингапурской организацией Global Finance & Technology Network (GFTN) и лондонским аналитическим центром OMFIF подготовил обозрение "Путь Узбекистана к оптовой цифровой валюте центрального банка: предпосылки, последствия и компромиссы", в котором оценивается целесообразность выпуска оптового цифрового сума (wCBDC) — версии цифровой валюты, предназначенной для межбанковских расчетов для развития финансовой и платежной инфраструктуры страны.
Само исследование носит исключительно аналитический характер, отмечает "Интерфакс".
Авторы поясняют, почему в фокусе исследования оказался именно оптовый, а не розничный формат цифровой валюты: по их оценке, поскольку в Узбекистане уже действует развитая наличная система, современная карточная инфраструктура и работающая система мгновенных платежей с планами по ее расширению, потребности населения в розничных платежах и так хорошо удовлетворены.
Ключевым сценарием применения оптового цифрового сума на внутреннем рынке называется устранение расчетного риска на рынке капитала.
Документ предлагает ЦБУ "дорожную карту" внедрения оптового цифрового сума, рассчитанную на 24 месяца и разделенную на три этапа. На этапе исследования (investigation phase) предполагается формирование внутренней и международной рабочих групп, определение технических требований, оценка макроэкономического эффекта и подготовка юридического заключения. На экспериментальном этапе (experimentation phase) — техническая интеграция, запуск внутренней и трансграничной "песочниц" с ограниченным числом участников. На завершающем этапе масштабирования (scaling phase) планируется постепенное открытие доступа к системе для более широкого круга участников рынка по лицензионной схеме.
Согласно материалам, рынок капитала Узбекистана в настоящее время находится в процессе реформирования — Национальное агентство перспективных проектов (NAPP) совместно с ЦБУ курирует регуляторную "песочницу" для стейблкоинов, которая охватит как торговлю криптоактивами, так и токенизацию традиционных ценных бумаг.
Отдельное внимание в докладе уделено взаимодействию оптового цифрового сума со стейблкоинами, номинированными в национальной валюте: авторы указывают, что резервы таких стейблкоинов можно было бы обменивать на wCBDC через пул ликвидности, что повысило бы надежность их обеспечения.
Авторы отмечают, что выпуск wCBDC затронет структуру денежной массы за счет частичного замещения традиционных резервов центрального банка, однако, согласно исследованиям МВФ, если цифровая валюта будет иметь такой же регуляторный режим, вознаграждение и доступ, что и обычные резервы, это замещение вряд ли повлияет на краткосрочные процентные ставки. Что касается доступа к системе, предлагается трехуровневая модель: участники, имеющие счета резервов в ЦБУ; лицензированные биржи и поставщики услуг цифровых активов; поставщики платежных услуг, которые получат доступ к кошелькам без прямого доступа к счетам резервов.
Отдельно рассматривается риск для платежной инфраструктуры со стороны так называемых продвинутых постоянных угроз (Advanced Persistent Threats, APT) — злоумышленников, способных скомпрометировать доступ к платежным системам или их целостность.
Предложены количественные модели для оценки экономической целесообразности внедрения оптового цифрового сума — отдельно для внутреннего и трансграничного применения.