ЦБ передаст регистрацию типовых выпусков структурных бондов биржам и депозитариям, оставив за собой нетиповые
Банк России подтвердил планы изменить подходы к регистрации структурных облигаций: типовые выпуски будут регистрировать биржи и депозитарии, государственная регистрация сохранится для выпусков, условия которых отличаются от стандартных. При этом регулятор хочет, чтобы все ключевые условия таких инструментов раскрывались сразу на этапе регистрации.
Предложения по оптимизации и стандартизации выпусков структурных облигаций ЦБ включил в доклад "Допуск финансовых инструментов на рынок: направления оптимизации", который опубликовал в феврале для обсуждений с рынком. Регулятор тогда сообщил, что рассматривает возможность разработки при участии профессионального сообщества стандартов структурных облигаций, которые будут определять типовой набор условий выпуска. Такие условия должны как минимум включать тип базового актива (акции, валюта, индексы, товары, срочные контракты), структуру дохода, условия выплат. По мере внедрения стандартов Банк России мог бы передавать функции по регистрации выпусков структурных облигаций регистрирующим организациям.
По итогам обсуждений с рынком ЦБ подтвердил свои основные планы. Зарубежный опыт свидетельствует, что для регуляторов не характерно осуществление регистрации выпусков ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов и размещаемых через закрытую подписку, отмечается отчете, который опубликован на официальном сайте Банка России. Размещение таких бумаг осуществляется на основании договора эмитента с биржей или депозитарием.
В ходе обсуждения доклада ЦБ пришел к пониманию, что разрабатывать стандарты сам рынок пока не готов, поэтому регулятор предлагает определить на уровне стандартов эмиссии типовые условия выпуска структурных облигаций, рассказала журналистам директор департамента корпоративных отношений Банка России Екатерина Абашеева.
Функции по регистрации типовых выпусков структурных облигаций, по плану ЦБ, будут переданы биржам при размещении на организованном рынке, а также депозитариям и регистраторам, осуществляющим учет прав на такие облигации, в случае внебиржевого размещения. При этом планируется сохранить госрегистрацию Банком России выпусков структурных облигаций, условия которых отличаются от типовых.
ЦБ хочет установить необходимость предоставления в составе комплекта документов для регистрации выпуска структурных облигаций сведений об обстоятельствах, в зависимости от наступления/ненаступления которых осуществляются выплаты, с указанием числовых значений или порядка их определения, а также сведений о размере выплат по ним. Таким образом, полная информация о ключевых условиях выпуска структурных облигаций будет обязательна к представлению для проверки, предваряющей их допуск к размещению, отмечает регулятор.
Как пояснила журналистам Абашеева, сейчас вся "начинка" структурной облигации часто содержится в ключевых условиях, которые на этапе регистрации не представляются и раскрываются непосредственно перед размещением, передает "Интерфакс".
"Этот подход мы предполагаем изменить, мы говорим о том, что если структурная облигация подлежит регистрации, то на этапе регистрации должны быть представлены все условия", — пояснила она.
По данным, которые приводятся в отчете, большинство респондентов поддержали инициативу ЦБ по разработке типовых условий выпуска структурных облигаций и последующей передаче функции их регистрации с сохранением регистрации в Банке России нестандартных вариантов. Участники рынка отмечали, что стандартизация позволит унифицировать эмиссионную документацию, сократит время ее подготовки, ускорит процедуру регистрации выпусков и снизит издержки на подготовку документации (уменьшатся расходы на юридическое сопровождение и структурирование выпуска).
При этом вариант с полным отказом от регистрации структурных бондов у участников рынка поддержки не нашел. В февральском докладе ЦБ предлагал рассмотреть его в качестве альтернативного сценария. Большая часть респондентов сочла его несущим риски для инвесторов, поскольку структурные инструменты характеризуются сложной, часто нелинейной структурой доходности, зависимостью от множества базовых активов и скрытыми условиями выплат, которые могут быть непонятны даже квалифицированным участникам рынка. Без проверки условий выпуска регистрирующей организацией, обладающей полномочиями, экспертизой и ответственностью, существует высокая вероятность появления на рынке эмиссий с неадекватным раскрытием рисков, ошибками в расчетах, условиями, ведущими к полной потере дохода, отмечают они.