ЦБ сформировал позицию по вопросу прямого доступа инвесторов на биржу
ЦБ готов отказать Мосбирже в возможности предоставления брокерских услуг, но в то же время планирует ужесточить требования к брокерам, которые в силу своей величины сами фактически становятся биржами, не пропуская заявки клиентов вовне. Это следует из тезисов регулятора к встрече с участниками рынка, которая прошла 18 сентября и была посвящена обсуждению консультативного доклада ЦБ "Универсализация или специализация? Роли участников на фондовом рынке". С тезисами ознакомился РБК.
Подлинность документа подтвердили два участника встречи. Озвученное на совещании мнение регулятора изданию также подтвердили в Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) и Ассоциации владельцев облигаций (АВО).
В раздаточном материале для участников ЦБ сформулировал свой подход в отношении бирж-брокеров следующим образом: "Не создавать условий для прямого доступа к организованным торгам и не расширять список участников торгов. Запретить организаторам торговли прямо или косвенно (через дочерние структуры) оказывать услуги прямого доступа лицам, не являющимся участниками. Но не ограничивать сервисы аутсорсинга для брокеров".
"Мы удовлетворены тем, что тема "прямого доступа" для иных лиц, чем предусмотренные в настоящее время законодательством, в том числе розничных инвесторов, на биржу закрыта", — сообщил СМИ глава НАУФОР Алексей Тимофеев, присутствовавший на встрече. О том, что ЦБ счел нецелесообразным прямой доступ на торги лиц, не являющихся профучастниками, знает и член совета АВО Алексей Пономарев.
В Банке России на запрос РБК ответили, что регулятор подводит итоги общественного обсуждения консультативного доклада и в рамках этой работы те или иные вопросы могут обсуждаться с участниками рынка.
"Мы совместно с участниками рынка и регулятором обсуждаем варианты дальнейшего развития финансового рынка. Оптимальный баланс возможен только как комплексное решение, учитывающее стратегические задачи трансформации экономики", — сообщил представитель Мосбиржи.
Одновременно с этим регулятор готов пойти на уступки Мосбирже, ужесточив требования к брокерам, которые сводят заявки клиентов на покупку и продажу "внутри себя". В этих целях на совещании обсуждались следующие меры:
Установление лимитов на сделки "внутри себя". "Например, на бирже сделали оборот ₽100 млрд по бумаге. Брокер должен по этой бумаге, условно говоря, не больше 5% заводить внутри себя, остальные 95% должны через биржу проходить", — объясняет возможный подход один из людей, присутствовавших на встрече. Однако точных раскладов по таким лимитам, по его словам, еще нет. Вероятно, лимиты будут едиными для всех профучастников, допускает он. В то же время для разных бумаг могут быть поставлены разные лимиты, которые будут зависеть главным образом от ликвидности актива.
Обеспечение принципа лучшей цены (best execution). По мнению Банка России, брокер должен сравнить цену, по которой он может удовлетворить заявку клиента на своей торговой платформе, с ценой на Мосбирже и на основе этого уже маршрутизировать клиента. Один из собеседников РБК сказал, что по этому вопросу сейчас нет четкого понимания, ведь цена меняется ежесекундно. Другой участник встречи говорит, что для брокеров из топ-7 это не будет большой проблемой.
Возможная замена Центрального контрагента другой структурой. У Мосбиржи есть структура, которая фактически выступает гарантом любой сделки — Центральный контрагент (ЦК). ЦБ допускает, что в случае, когда сделки проходят у брокера "внутри себя", ее могло бы заменить контролируемое лицо брокера, которое фактически будет выступать маркет-мейкером со стороны покупателей и со стороны продавцов. Однако на данный момент юридических конструкций регулирования этого вопроса регулятор не обсуждает, говорят собеседники.
Возможно лицензирование брокеров для сделок "внутри себя". Для того чтобы обеспечить безопасность инвесторов был предложен вариант, при котором брокеры, проводящие операции "внутри себя", должны будут получить лицензию на торговую систему в дополнение к уже имеющейся брокерской лицензии. "Это как биржевая деятельность, но не биржа, а торговая площадка", — поясняет один из источников.
Коллегиальное регулирование тарифов Мосбиржи. Было предложено, что этими вопросами будет заниматься совет Мосбиржи, а далее он сможет передавать вопросы тарификации на рассмотрение высшему корпоративному органу — наблюдательному совету. Ранее эти вопросы рассматривались на уровне отдельных комитетов. В совет площадки уже входят представители брокеров и других профучастников.