Эксперты WEF не рекомендуют замораживать суверенные активы из-за риска фрагментации мировой экономики

Примером может служить заморозка около $300 млрд резервов российского Центрального банка в 2022 году, напоминают авторы документа. Этот шаг подчеркнул уязвимость стран, активно интегрированных в международную финансовую систему. Заморозка активов нарушает фундаментальные принципы, такие как право собственности и независимость монетарной политики, что подрывает доверие к международным финансовым институтам.

Экономические издержки

По мнению экспертов, заморозка суверенных активов вызывает значительные макроэкономические последствия:

• Снижение глобального ВВП: Анализ показывает, что экономические потери от фрагментации могут достигать $5,7 трлн или 5% мирового ВВП. Эти цифры значительно превышают последствия COVID-19, которые составили около 2,5% снижения ВВП.
• Рост инфляции: Фрагментация финансовых потоков приводит к повышению стоимости товаров и услуг. Например, в сценарии высокой фрагментации мировая инфляция может увеличиться на 5,2%, что вынудит центральные банки ужесточить денежно-кредитную политику.
• Снижение инвестиций: Заморозка активов и связанные с этим ограничения подрывают доверие инвесторов, что приводит к сокращению трансграничных потоков капитала и снижению ликвидности.

Сценарии ускорения фрагментации

Авторы доклада выделяют четыре сценария, которые иллюстрируют, как фрагментация может повлиять на глобальную экономику:

• Низкая фрагментация: Ограничения касаются только отдельных чувствительных сфер, а остальная экономика функционирует без серьезных изменений. Глобальный ВВП снижается на 0,6%, а инфляция увеличивается на 0,6%.
• Умеренная фрагментация: Ограничения вводятся во всех сферах обмена между экономическими блоками, но менее строгие меры применяются для нейтральных стран. Потери глобального ВВП достигают 2,3%, а инфляция увеличивается на 2,3%.
• Высокая фрагментация: Финансовый и экономический разрыв между Восточным и Западным блоками становится полным, а нейтральные страны сохраняют ограниченные связи с обоими блоками. Глобальный ВВП снижается на 3,6%, а инфляция вырастает на 3,5%.
• Очень высокая фрагментация: Формируются два независимых экономических блока, а нейтральные страны вынуждены выбирать сторону. Потери глобального ВВП достигают 5,5%, что сопоставимо с двойными потерями от пандемии COVID-19. Инфляция увеличивается на 5,2%.

Источник: WEF

Воздействие на развивающиеся рынки

Развивающиеся рынки несут основные издержки фрагментации. Ограниченный доступ к капиталу и рост затрат на заимствования угрожают экономическому развитию. Например, страны, не входящие в основные финансовые блоки, могут столкнуться с сокращением ВВП до 11%. Кроме того, затрудненный доступ к суверенному долгу приводит к необходимости искать альтернативные источники финансирования, что усиливает зависимость от нестабильных кредиторов.

Последствия для финансовых институтов

Финансовая фрагментация ставит перед институтами новые вызовы:

• Увеличение рисков: Заморозка активов и введение санкций повышают кредитные и валютные риски.
• Рост затрат на соблюдение норм: Институциональные различия увеличивают расходы на соблюдение регуляторных требований.
• Ограничение доступа к рынкам: Экономические меры, такие как санкции, снижают возможности для инвестиций в определённые регионы.

Пути минимизации последствий

Для смягчения последствий заморозки активов и финансовой фрагментации необходимы комплексные меры:

• Соблюдение принципов международного права: Уважение прав собственности и отказ от односторонней экспроприации суверенных активов помогут укрепить доверие.
• Сотрудничество в международной сфере: Укрепление роли институтов, таких как МВФ и Банк международных расчетов, позволит сохранить глобальную стабильность.
• Внедрение технологических инноваций: Использование блокчейна и цифровых валют центральных банков может повысить прозрачность и эффективность международных расчетов.

Полный текст доклада опубликован на сайте WEF.