Минфин США предупреждает о рисках для американских инвесторов от возможных санкций против госдолга РФ
Потенциальное распространение санкций США на новый российский госдолг и связанные с ним деривативы может не только оказать отрицательное влияние на российскую экономику, активы и бизнес, но и повредить американским инвесторам, говорится в закрытом докладе министерства финансов США, оказавшемся в распоряжении агентства Bloomberg.
В докладе проанализированы возможные последствия расширения санкций как на суверенные еврооблигации РФ, так и на облигации федерального займа (ОФЗ), а также на все существующие производные финансовые инструменты. Речь идет именно о новых выпусках, анализ в отношении распространения санкций на уже обращающиеся облигации Минфин США не проводил.
"Поскольку у российской экономики через реальный и финансовый секторы есть значительные связи с международными компаниями и инвесторами, последствия санкций не будут ограничиваться российскими властными структурами и компаниями. В частности, распространение санкций может ограничить конкурентоспособность крупных управляющих компаний США и потенциально привести к отрицательным побочным результатам для мировых финансовых рынков и компаний", - отмечается в документе.
При этом Минфин США считает, что отрицательные последствия для американских инвесторов в части искажения конкуренции можно ограничить, если Евросоюз введет аналогичные санкции.
"Распространение американских санкций на операции с новым госдолгом РФ без соответствующих мер со стороны ЕС и других партнеров США может подорвать усилия по сохранению единства санкций против России", - полагают в Минфине.
"С учетом размера российской экономики, ее взаимосвязанности и значительного присутствия на мировых рынках активов, а также с учетом вероятности чрезмерного соблюдения санкций США международными компаниями, масштабы и объемы последствий в случае распространения санкций на госдолг и деривативы являются неопределенными, и под воздействием могут оказаться инвесторы и компании как Российской Федерации, так и США", - говорится в докладе.
В документе отмечается, что иностранные инвесторы являются активными игроками как на рынке внутреннего госдолга РФ, так и в сделках на внешних рынках капитала, и им принадлежит около трети от общего объема находящихся в обращении ОФЗ и около трети общего объема евробондов РФ.
Доклад о последствиях расширения санкций на российский долг был подготовлен в соответствии с законом, принятым 2 августа 2017 года. В нем есть положение, что не позднее 180 дней после даты его принятия министр финансов по итогам консультаций с директором национальной разведки и госсекретарем должен представить в соответствующие комитеты Конгресса отчет, детально описывающий потенциальный эффект расширения санкций за счет включения в них суверенного долга и всех возможных деривативных продуктов, привязанных к суверенному долгу РФ.
Минфин РФ не раз подчеркивал, что суверенные еврооблигации - это инструмент, предназначенный в первую очередь для международных инвесторов. Поэтому при размещениях на внешних рынках всегда в приоритетном порядке удовлетворяются заявки нерезидентов. Иностранные инвесторы были основными покупателями новых евробондов РФ и в 2017, и в 2016 году. Например, доля иностранцев среди покупателей выпуска "Россия-2047", размещенного в июне прошлого года, составила 95%, выпуска "Россия-2027" (также размещен в июне) - 70%. В 2016 году при доразмещении 10-летних евробондов на $1,25 млрд Минфин вовсе не удовлетворял заявки российских инвесторов, весь объем был продан иностранцам, среди которых лидировали инвесторы из США с долей 53%.
Доля нерезидентов в размещенных ОФЗ на конец прошлого года составляла около трети, при этом Минфин не раз отмечал, что провести границу между настоящими иностранными инвесторами и по сути российскими в этой статистике крайне сложно.
Решение не вводить санкции против госдолга РФ, наконец, избавило рынок ОФЗ от последнего нерыночного риска, написал в своем обзоре главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Полевой. Он отмечает, что рынок ОФЗ оставался привлекательным благодаря разумной бюджетной и денежно-кредитной политике, стабильному прогнозу рубля и снижению инфляции, а теперь, когда риск расширения санкций исчез, его основным драйвером становится ожидаемое снижение ставок.
Позитивным сигналом для инвесторов, ожидавших решения о судьбе российского госдолга, стало на прошлой неделе сообщение от рейтингового агентства Moody's Investors Service. Агентство сообщило, что изменило прогноз суверенных рейтингов России на "позитивный" со "стабильного", отметив, что макроэкономика России хорошо справилась с низкими ценами на нефть и с введенными ранее санкциями. Улучшение прогноза дает России надежду на возвращение инвестиционного рейтинга, которого страна лишилась несколько лет назад.
В начале этой недели американский Минфин опубликовал другой доклад, который теоретически может стать основой для расширения санкционного режима против РФ, но пока носит исключительно информационно-справочный характер. В "кремлевский список" вошло 210 человек, в том числе 96 представителей крупного бизнеса (это калька с российской части списка миллиардеров Forbes за март 2017 года), главы госкомпаний и госбанков, а также правительство России в полном составе.
"Кремлевский список" не является санкционным, его фигуранты не подпадают под какие-либо новые ограничения. Более того, включение в перечень не означает, что Минфин считает, что они соответствуют санкционным критериям, подчеркивалось в разъяснении американского ведомства. Впрочем, как отметили в Минфине США, часть доклада была засекречена для того, чтобы препятствовать возможному выводу активов фигурантами списка, а также, чтобы предотвратить утечку конфиденциальной информации.
Доклад с анализом последствий расширения санкций на госдолг РФ также был представлен Конгрессу 29 января, но ни одна из его частей не была обнародована.